中国远洋：BDI跌至相对底部　集团入场增持股份

  事件:中远集团于2008年9月12日增持中国远洋<01919.SH/01919.HK>A股股份728万股,持股比例从53.57％上升到53.64％。中远集团拟在未来12个月内继续通过上海证券交易所证券交易系统增持中国远洋股份,增持比例不超过公司总股本的2％。

    海通证券深度评论观点:

    1. 近期BDI深度调整,导致近期航运公司股价下跌。
    2. .对BDI指数今年四季度以及明年的走势,我们认为有以下影响因素：
    2.1)近期已有少数国内大型钢铁企业接受了巴西淡水河谷精粉涨价20%的要求,预计短期巴西方面发货量会陆续有所增加,BDI继续下跌的空间不大；

    2.2为了给09年度的铁矿石谈判营造有利的氛围,巴西、澳大利亚等铁矿石寡头企业将继续寻找借口刻意推迟发货,消耗库存,人为造成明年一季度的需求紧张。因此我们下调对今年第四季度干散货运输传统旺季中,BDI指数可能出现的高点预期；

    2.3预计明年开始,铁矿石谈判以买方联盟方式签定长期协议的机制将有可能出现松动,各企业以现货方式购买铁矿石的比例将明显提高,这对航运市场来说将产生比较大的影响,BDI指数的波动将更加剧烈

    3. 中国固定资产投资规模和钢铁工业的未来对BDI来说牵一发动全身。

    3.1)月15日,央行的“双降”政策,表明中国政府已经开始向市场注入流动性以促进经济增长,我们认为政府已经决心改变经济增长模式,从出口拉动转变为刺激内需、鼓励投资。

    历史上宏观调控最严厉的年份是1993—1999年,当时粗钢产量最低增速是3%。根据我们对2000年以来我国铁矿石进口量与粗钢产量所作的统计分析,发现两者呈现极强的正相关性。统计结果显示,我国粗钢产量每提高1万吨,对应的铁矿石进口量增加约0.88万吨。根据我们对2000年以来我国铁矿石进口量与粗钢产量所作的统计分析,发现两者呈现极强的正相关性。统计结果显示,我国粗钢产量每提高1万吨,对应的铁矿石进口量增加约0.88万吨。

    4.中远集团有足够的现金增持中国远洋股份。假定中远集团继续增持中国远洋2%股份,预计需要资金30亿左右,而中远集团拥有数百亿现金,增持中国远洋有足够的能力。

    5.维持中国远洋“增持”评级。