晨鸣纸业：行业景气或有下滑　稳定中略现增长

  兴业证券对于造纸行业四季度投资策略观点:

    供给压力加大,需求下降将导致行业未来景气度下滑,但主要纸种走势分化,相对看好文化纸。

    上半年不管是行业整体、上市公司还是我们跟踪的重点公司均取得了良好的经营绩效。收入、净利润同比增速同比大幅增长；盈利能力显着回升,资产质量持续改善。

    从二级市场表现来看,走势偏弱,尤其是重点公司,存在超跌的迹象。未来行业趋势研判：景气度或有下滑

    行业固定资产投资增速上升将导致未来行业供给压力加大。GDP 增速下降将对行业未来消费增速产生影响。行业景气指数二季度回调,我们推断,短期行业景气指数将随之下滑。

    原料成本压力依旧。四季度行业投资策略：子纸种景气分化,相对看好文化纸,文化纸行业受到国家节能减排政策的推动,我们判断未来仍将维持一个相对较高的景气度

    铜版纸、白卡纸行业产能扩张压力较大；箱板纸仍处于景气度下降通道中；新闻纸景气度短期或有回调,未来仍可延续。

    重点公司推荐:晨鸣纸业<000488.SZ/01812.HK>:稳定中略现增长
    1.产品生产线长,纸种比较分散,能够抵御一定的行业风险。2.09-10 年新增产能较少,我们判断未来增速较为缓慢。
    3.H 股发行为湛江“林纸一体化”项目提供有力的资金支持,湛江项目进程或将加快。4.预计公司08-10 年EPS 为0.82 元、0.83 元、0.90 元,维持“推荐”评级。5.风险提示:行业景气下滑;原料价格上涨;湛江项目进度低于预期。