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    • 恒指乏动力勿心急入市　建议小注追三行

    19/9/2008 8:50:14 来源:中金在线 【小】【中】【大】

  •     港股再次出现「大奇迹日」，原来中央出手救市，直接从市场买入三大国有商业银行股份，包括工行<01398.HK>、建设银行<00939.HK>和中国银行<03988.HK>，以及将股票印花税改为单边征收。短线来说，措施可对三大行和A股有刺激作用，高追博一博无妨，但只宜小注。

        根据报道原文，中央透过汇金，昨日起从市场买入三大行股份。不过，价钱、数量、是A股、H股还是A+H，均没有详细说明，大家只能靠估。究竟有多大刺激作用，真的很难预计，但汇金昨日入市，意味昨日的低位就是其底线，而以其财力和持股量，环顾全球亦没有人够胆去挑战，因此三大行是次跌浪的低位经已出现。现价入市，潜在下跌空间已有得计，衡量自身的承受能力后，小注高追无妨。

        大市方面，笔者觉得虽然单日转向，短线很难再下试低位，但上升动力却同样有限。恒指在过去3个交易日最多跌3139点或16%，造淡者赚到笑，就算以昨日高位平仓，仍然获利丰厚。因此，面对多国央行联手救市，向市场注入最多1800亿美元资金，加上美国证监会将沽空限制扩展至所有证券，并计划要求对基金披露淡仓状，淡友平仓拉动整个大市急升相当正常。

        恒指乏动力 买货毋须心急

        但平仓之后，是否有足够买盘持续入市呢？笔者认为，全球经济前景大不如前，就算注资后金融市场回复稳定，但一来银行间互不信任的状难以消除，二来美国楼市危机重重，再有金融机构出事亦只属时间问题，再加上基金正沽货离场，短期内不会回头，拆息又抽升，相信大市暂难出现持续升势，要买货实在毋须心急。

        现时最值得忧虑的，会是总额接近万亿美元的Alt-A按揭。这类按揭往往是首数年低息，到调整期按息便会急升。面对楼价已大跌，经济又转差，银行又收紧审批要求，当未来2年进入调息高峰期，肯定有大量业主要「走佬」。假设撇帐率为次按的50%，金融体系便会损失1000亿美元，随时会再次引发倒闭潮，甚至由投资银行蔓延至商业银行，造成更大型恐慌。

        买股票目的是要赚钱，要赚钱不用在最低位入市；若经常期望能捕捉这一点，往往会得不偿失。在目前如此不稳定的市，低吸可以跌得更深，高追后亦可即时逆转，专业投资者亦随时损手，当然更不适合一般散户。忍不住要入市，亦一定要控制注码。（明报财经网 张兆聪）

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