每日投资策略：热情宣泄之后，仍需保持一份冷静

22/9/2008 17:11:29 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

美股周五大幅上场，因美国政府采取的清理银行不良抵押贷款证券、支撑货币市场帐户及暂时禁止卖空金融类股等干预措施或许最终能消除华尔街的恐慌情绪。道琼斯工业股票平均价格指数涨368.75点，至11,388.44点，涨幅3.35%。内地股市继续大幅上涨，上证指数收盘报2236.41点，上涨7.77％。恒生指数高开541点，全天维持震荡走势，收盘报19632.2点，涨1.575%，成交916.35亿港元；国企指数涨幅大于恒指，收盘报10227.38点，涨2.534%。

美国政府公布的巨额救市方案细节终于揭晓,包括动用7000亿美元购入“不流动”按揭证券,并将国债法定上限提升至11.3万亿美元,从而成为经济大萧条以来美国最大型的救市方案,估计救市成本更可能高达一万亿美元。目前在美国的按揭贷款市场中，除了信用等级较高的优等贷款市场以及信用等级较差的次级贷款市场，还存在一个介于二者之间的庞大ALT-A贷款市场，规模在1万亿美金。为三百万房贷者提供首3年的优惠利息，更无须提供收入证明，但3年后此按揭利率将升至10.6厘。大量此类按揭明年起到期，金融风暴已造成失业率创多年新高，ALT-A贷款到时拖欠比率是否又会大幅增加。从两房最新的财务报表中显示，该类型贷款已经开始出现亏损。金融业又将会面临多少亏损？最大的救市方案是否能让资本市场真正脱离金融危机的险境？

财政部、国资委、证监会连续发布利好政策，对投资者心理面的提振促使股市短线大涨，但中长线趋势仍然取决于宏观基本面因素。环球金融市场风暴仍未停息，包括全球金融危机到到底对中国能产生多少影响。目前经济放缓已是相当明显，中国宏观基本面因素会不会进一步恶化。未来几个月中内地房地产市场是否会出现大的波动。这些方面的诸多问题不会因为股市的短期大涨而消失，所以投资者除了关心短期利好刺激外，仍然需要保持一份冷静，因为资本市场需要面对的问题还是存在。（阿思达克研究部）

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