【财报解读】SOHO中国：结算面积减少上半年净亏1.46亿元

23/9/2008 15:21:58 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

SOHU中国<00410.HK>上周四公布的中期业绩报告显示，公司上半年实现营业收入人民币1.05亿元，较去年同期减少幅度为75%；权益股东应占期间净亏损为人民币1.46亿元，较去年同期减少2.09亿元。在报告期内公司没有新的物业完工且达到结算条件。

公司上半年公司的结算面积大幅减少，结算的建筑面积由去年同期的14591平方米减少到本期的3173平方米。不过上半年结算建筑面积平均售价达到人民币35437元，较去年同期每平方米人民币28874元增长22.7%，公司的毛利率则由去年同期的55%提高到今年上半年的61%。

2008年上半年，公司的预售额为人民币7.3亿元，主要来自光华路SOHO与SOHO北京公馆。而2008年7月12日三里屯SOHO项目开始预售，取得了较为成功的预售成绩，截止2008年9月12日，已预售面积121595平方米，金额达人民币59.39亿元，均价为人民币48840/平方米。因此截止2008年9月12日，公司预售总金额超过了66亿元，公司管理层预计2008年全年，预售总金额将超过80亿元。同时，公司管理层预计年底可交付楼面约为15万平方米，现已预售70%～80%，下半年落成的项目包括光华路SOHO一期、SOHO北京公馆、刚收购并已落成的朝阳门SOHO和中关村SOHO。

截止2008年6月30日，公司在建项目面积约为1283349平方米。其中，光华路SOHU总规划建筑面积约75887平方米，报告期末预售总金额达人民币22.69亿元，项目预计今年年底竣工；SOHU北京公馆总规划建筑面积约66616平方米，报告期末预售总金额达到人民币10.66亿元，项目预计今年年底竣工；三里屯SOHU项目总规划建筑面积约为465680平方米，截止2008年9月12日，预售总金额达到人民币59.39亿元，均价达人民币48840元/平方米；光华路SOHOII总规划面积约190000平方米，公司正在积极完成开工前的各项准备工作；于今年5月26日收购的朝阳门SOHO项目总规划建筑面积为485166平方米。

去年10月SOHO中国在香港成功上市，融资16.5亿美元，因此在今年行业整体不景气及国家实行从紧的货币政策的背景下，其现金依旧较为充足。于2008年6月30日，公司现金及现金等价物人民币94.83亿元，较2007年末的人民币137.49亿元减少人民币42.66亿元；公司流动资产总额为人民币242.82亿元，较2007年末的人民币213.86亿元增加了人民币28.96亿元；公司的流动比率为2.13，速动比率为1，两项指标在行业内都处于较高的水平。

由于现金充裕，在行业整体调整的时候，公司加大了收购力度。上半年，公司收购了朝阳门SOHO，该综合性商业地产项目位于二环路内，总规划建筑面积达485166平方米。而8月31日，公司再次出手收购了中关村SOHU项目，收购总价为人民币8.9亿元，其总可销售面积为54260.88平方米。

公司管理层表示，未来公司计划继续专注于「开发－出售」城市中心大型商用物业的模式，为地产投资者创造投资机会。同时，公司也会开始考虑持有部分优质的商业项目，用以作为投资物业，这将给公司带来稳定的租金收入以及可观的物业增值，保持公司利润的稳定，提高公司的内在净资产价值。

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