[H]市况淡静、东亚回升逾3%

25/9/2008 17:25:50 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

香港股市今日微幅回落。美国股市周三涨跌互见，因国会对于是否批准布什政府提出的巨额救援计划表现得犹豫不决，抵消了巴菲特向高盛公司投资50亿美元消息的利好影响。今日外围亚太股市亦小幅回落，惟有内地股市受传酝酿2年融资融券及 T+0试点将最快「国庆」期间出台的消息刺激下大幅走高；沪指续升3.64%至2297点。因而港股今早受内地股市走高提振下，恒指微幅高开42点至19003点，早市恒指曾一度追随内地股市走高至19248点；惟有其后恒指后续无力回落，在权重股中移动的持续下滑拖累下，午后恒指出现倒跌走势，19000点的整数关依旧没能收复。港股盘中仅中资保险股力撑打大市。恒指今日微幅回落27.56点或0.145%，收报于18934.43点。而国企指数则微升32.5点或0.334%，报于9764.52点。大市成交了522.36亿元，较上日590.06亿元继续小幅萎缩。临近结算日，即月期指低开130点，报18900点，高见19277，其后回落，即月期指全日收报19086点，升56点，高水152点，成交123540张，较昨日增加14370张。下月期指半日收报19126点，升59点，高水192点，成交59648张，较昨日增加35584张。

恒指成分股半数个股走低；中银国际表示, 在考虑香港地产股08年财年的业绩披露后, 调低地产股的目标价, 将长实目标价由124.7调低至115.9港元, 将恒隆地产目标价由25.9降至22.0港元,将港铁目标价由29.7降至28.8港元。中银国际称, 香港住宅楼价从今年3月以来价格已下挫7.5%, 主要因房屋交易量缩窄, 该行维持下半年大众住宅楼价下跌10%、豪宅价格跌15%, 于09年上半年进一步跌5至10%的预期。该行指, 首选股是长实及港铁, 因两公司盈利增长强劲, 非地产类业务前景美好,同时信置和嘉里建设面临严峻的下滑风险。今日长实<00001.HK>及恒地<00012.HK>走高0.9%及3%；其余新地<00016.HK>、信置<00083.HK>及恒隆地产<00101.HK>则续跌1.672%、1.21%及0.1%。

本地银行股中；本港银行资金继续抽紧，反映银行资金成本的3个月同业拆息，由昨日的3.66357厘，续升至3.79661厘。金管局今早再向银行体系注入38.83亿元，港汇由今早的7.7657回落，现造7.7728。金管局在上周四亦曾向市场注资15.56亿港元。此外，东亚昨日受财务不稳谣言影响；行政长官曾荫权今日表示，金管局及财政司长完全了解有关东亚<00023.HK>挤提情况，并掌握充份资料。他强调，本港银行体系健全，呼吁市民毋须担心。

而大行亦大多维持对东亚的评级；瑞信发表报告, 认为东亚银行(23.HK)财务不稳谣言事件不会对其产生持续影响, 但会影响投资者信心。瑞信维持东亚「优于大市」评级, 以及46港元目标价。摩根大通予其「中性」评级。中银国际则表示，预测只有客户连续取款5.5天(约合300亿元)后，东亚的流动率才会下降至接近25%的底线。中银国际认为，事件对东亚的财务状况没有实质负面影响。维持「同步大市」评级。

惟有花旗将其目标价由32港元降至26港元, 维持「沽售」评级。指东亚银行可能需为所持有的雷曼兄弟债券拨备,加上净息差因最优惠利率与本港银行同业拆息差距收窄而受压、内地信贷风险, 以及相对较低的盈利能力等因素。把东亚今明年盈利预测分别下调15%及11%, 至25.61亿港元以及39.36亿港元。另外，东亚<00023.HK>主席李国宝今早表示，长和系主席李嘉诚昨日已大手买入东亚股票，并向他表示对东亚有信心。今日东亚<00023.HK>回升0.85元或3.38%至26元。汇控<00005.HK>今日微跌0.2元或0.16%至123.6元；恒生<00011.HK>跌1.15%；中银香港<02388.HK>今日续升0.55%至14.64元。

中资电信股拖累大市走低；市传国资委决定直接从中移动集团划拨500亿元给联通集团，这笔资金有助于减轻中电信集团购买C网的资金压力，同时联通也可获得资金进行无线网络建设。大华继显今日发表报告指联通母公司增持中国联通(SHA 600050)近5,000万股A股, 只会对联通H股股价有短暂支持, 因此仅维持联通「持有」评级以及12港元目标价。大华称, 其余中资电讯股未必会跟随联通母公司作出相应增持行动。今日中移动<00941.HK>跌1.75元或2.13%至80.35元；中电信<00728.HK>、联通<00762.HK>及网通<00906.HK>则跌0.3%、1.74%及1.97%。

国企成份股过半数个股走高；中保监公布，批准国寿<02628.HK>开展农村小额人身保险试点业务。试点地区为山西、黑龙江、江西、河南、湖北、广西、四川、甘肃、青海九省区的县以下乡镇和行政村。中保监亦原则同意国寿先期以9款产品开展试点。此外，大和证券发表报告, 重新予内地保险业「正面」评级, 主要因上半年寿险产品需求强劲, 以及投资回报轻微反弹。该行较看好平保及中人寿, 分别予「买入」及「跑赢大市」评级, 目标价分别为62.91港元及30.2港元, 但吁投资者避开人保财险,予「沽售」评级, 目标价2.85港元。大和指, 内地高通胀以及投资情绪欠佳导致股市及楼市下滑,令上半年分红及万能寿险产品需求强劲, 预期此趋势于未来6-12个月持续。而且, 保险市场投资回报轻微反弹以及格价稳定, 可带动保险商明年盈利上升。财险市场亦可受惠于机动车第三者责任强制保险的实施。大和相信,平保将成为产品多元化的金融企业,亦可于集团内产生交叉销售协同效应。另外, 该行认为, 鉴于中人寿的高偿付能力充足比率、销售队伍与分销渠道的优势, 以及成本控制得宜, 应可维持内地寿险业领导地位。不过, 大和表示, 投资者应避开人保财险, 认为其将进一步失去市占率, 08至2010年仍受困于低偿付能力充足比率以及承保损失。「三保」上涨；今日平保<02318.HK>、国寿<02628.HK>及财险<02328.HK>分别升1.15%、2.45%及1.15%。

「六行」中；摩根士丹利发表研究报告, 调低中资金融股2008-10年平均盈利预测分别2%、7%及10%, 反映近期不对称减息及对净息差的负面影响, 加上给予较高风险溢价, 因此将4家内银股H股的目标价下调16-21%。大摩维持中行、建行(939.HK)、工行评级均为「增持」, 最新目标价为4.26、7.58及6.14港元；交行(3328.HK)评级维持「与大市同步」,目标价为8.65港元。大摩指, 预期内银股于拨备前经营溢利层面仍有较高盈利能力；近期下调贷款利息将有助纾缓企业融资成本压力；房地产割价亦有助增加成交量及现金流入。以上各项均对银行资产质素具正面影响。此外, 内银股潜在刺激元素包括有利政策、存款转至定期趋势减慢, 以及披露两房及雷曼的投资后, 内银股的外汇投资账目将更清晰。

此外，美林今日重申中行<03988.HK>「买入」评级，目标价4.52元。美林表示，昨日与中行管理层会面，表示最大挑战为如何在外汇资金增加的情况下，缔造回报，因存款者将资金从海外银行转至中行作避险。较高的资金流入令短期毛利受压，但在现时环球金融机构缺水的情况下，资金多不是坏事。美林指中行的美元相关证券组合及相关损失缺透明度，为该股的主要风险。中行最终在中期业绩披露风险证券(subprime ABS, Alt-A,及MBS)状况，美林反映当30%亏损入账，约为中行一季的盈利。美国救市措施可令相关资产价格回升，有助中行于3-9个月内将亏损具体化。由于中行有35%的利息收入为非人民币资产，内地进入减息周期，未来6-12个月所受毛利及盈利影响会较同业少。中行为美林内银股的其中一只首选，今年表现跑赢H股同业，现价市盈率及市账率较同业有10%及30%折让。今日招行<03968.HK>、建行<00939.HK>及交银<03328.HK>分别上涨1.15%、1.49%及0.54%；而中信银行<00998.HK>、工行<01398.HK>及中行<03988.HK>则分回落1.1%、0.43%及1.58%。

内地地产股中；世房<00813.HK>公布，6月底止上半年业绩，录得纯利9.19亿人民币(下同)，按年倒退55.9%，每股盈利27.9分，不派中期息。去年同期派息15仙。期内营业额18亿元，降24%；世房<00813.HK>上半年纯利按年倒退55.9%。撇除投资物业收益、折旧及摊销及商誉/负商誉调整5.03亿人民币，核心盈利则为4.16亿人民币，较07年同期出售项目一次性收益后盈利跌35%。主席许荣茂表示，目前土储足够未来6-7年项目发展，由年初开始已放缓增加土储速度，保持一贯审慎土地购买策略。同时，考虑到目前房地产及金融市场所面临冲击，决定将08年全年合约销售目标下调20%至140亿人民币。此外，本月初获中证监批准与上海世茂重组，预计重组带来收益约11.7亿人民币。今日世房<00813.HK>续跌1.25%至3.95元；中国海外<00688.HK>及富力地产<02777.HK>亦跌0.53%及5.06%；惟有雅居乐<03383.HK>及华润置地<01109.HK>回升1.51%及2.05%。

商品股中；纽约11月原油期货下跌88美分至每桶105.73美元；今日中国石油<00857.HK>及中海油<00883.HK>微升0.82%及0.1%；惟有中石化<00386.HK>跌0.75%，中石化集团表示，今年首7个月，中石化公司海外石油工程服务业务新签合同额16.98亿美元，同比增长193%。

煤炭股中；昨日受摩根大通调低神华能源评级由「增持」降至「中性」, 并削减目标价39%, 由38.1降至23.4港元；今日神华<01088.HK>及兖洲煤业<1171.HK>分别续跌2.31%及2.16%；惟有中煤<01898.HK>持平；《新华社》报道，中煤协负责人表示，至2010年，内地大中小煤矿的产量比重，将调整至56:17:27，届时13个大型煤炭基地产量占全国总产量的86%，达22.4亿吨。

证券股再度飙升；市传酝酿2年融资融券及 T+0试点将最快「国庆」期间出台，再度刺激本港3只中资背景证券股急升，申银<00218.HK>、第一上海<00227.HK>及光控<00165.HK>今日分别飙升26.84%、29.49%及7.78%。

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