中国银行：美林重申买入评级　目标价4.52港元

  美林重申中国银行<03988.HK>"买入"评级,目标价4.52港元。

    该行表示,昨日与中行管理层会面,表示最大挑战为如何在外汇资金增加的情况下,缔造回报,因存款者将资金从海外银行转至中行作避险。较高的资金流入令短期毛利受压,但在现时环球金融机构缺水的情况下,资金多不是坏事。

    美林指中行的美元相关证券组合及相关损失缺透明度,为该股的主要风险。中行最终在中期业绩披露风险证券(subprimeABS,Alt-A,及MBS)状况,美林反映当30%亏损入账,约为中行一季的盈利。美国救市措施可令相关资产价格回升,有助中行于3-9个月内将亏损具体化。

    由于中行有35%的利息收入为非人民币资产,内地进入减息周期,未来6-12个月所受毛利及盈利影响会较同业少。中行为美林内银股的其中一只首选,今年表现跑赢H股同业,现价市盈率及市账率较同业有10%及30%折让。