美股劲升信贷市场紧 7000亿方案通过在望

26/9/2008 9:20:01 来源:中金在线【小】【中】【大】

    美国政府的7000亿美元方案虽然今天正式表决，但昨晚美股开市前传出布殊总统会跟国会议员会面，稍后两党会就方案达成协议。消息一出，在金融市场实时引发了它的威力，道指劲升了逾200点，信贷市场指标实时有所改善，但远未恢复正常。

    若非该7000亿方案出现突破发展，则美股昨晚颇危，因为开市前坏消息尽出，包括大蓝筹通用电气发出盈利预警，8月的耐用品订单跌了4.5％，较预期为差，而上周的首次申领失业救济人数增加了至49.3万人，是2001年9月25日的一周以来最差，亦即是911 恐袭之后的人数新高，而7月份的新屋销售跌了11.5％，创17年以来新低，上述坏消息本足以令美股大泻，不过，一个救市放案可过关的消息，抵消了一切坏消息。

    于本港时间晚上零时30分，道指升了235点，报11060点，银行金融股由于是7000亿方案的最大受惠者，亦是昨天大市领导者，而油股表现也不错，相信今天这趋势也会反映在港股市场上。

    金融股油股可领恒指上升

    美股上扬之余，信贷市场的指标亦有改善，因为市场都憧憬当金融机构把不良资产卖予政府后，便可减低风险，而且，联储局主席伯南克已说明不会以贱价收购，对金融业更有利，然而，信贷市场指标仍远未恢复正常，例如图1中的2年期利率掉期与国债的息差(interest rate swap spread) 昨晚在消息传出后有较大的回落，但比较雷曼破产及AIG由政府接管前的正常水平，则仍高出很多。

    掉期息差是计算由浮息债务掉期作定息债券的价格，再减去国债息率而得出的，由于浮息转作定息涉及对息口前景的看法，在信贷市场波动时，浮动利率如伦敦银行同业拆息升时，掉期价格便会上升，而这个时候也是资金避险进国债的时候，令国债的息口下跌，因此，掉期成本与国债息口之差距会更大，周三掉期息差就曾上升至158点子(每100点为为1厘)，昨晚回落至148点子，但不久回升上156点子，仍属很高水平，信贷市场的紧张并未有明显改善，这是隐忧。(有兴趣的投资者可以到美国的一些大型财经网获得有关掉期息差的报价，编码为USSP2。)

    上证强势寿险股买中寿

    由于7000亿方案有突破，港股可以受惠，恒指暂以2万点为阻力，中资银行股与中海油(0883)值博较高，而上证指数近日走势颇强，本栏仍维持上证于1800点已见底的看法，并向50天线(即2447点)迈进(图2)。

    A股好，自然想起中资寿险股，中人寿与平保相比，(图3)可见平保股价表现一直落后于中人寿，自7月开始，两者的差距扩大，可能跟欧美的金融动荡有关。平保是在去年11月底斥资18亿欧元入股富通，当时入股价约为每股19欧元，昨天报约6欧元，即账面损失了68％，虽然平保视有关股权为长线投资，其损失并未反映在盈亏帐上，但总是平保的投资损失，富通的形势未有改善前，平保仍会受其拖累。

    富通昨晚股价在欧洲一度跌了14％，因有传闻指该公司有存款流失情，不过，公司已作否认。然而，在世界金融不稳下，富通的财务情成为投资者忧虑的焦点，该公司今天有30亿欧元债券到期，明年更达70亿欧元，除非资本市场未来有很大改善，否则，富通的再融资计划难度不少。（明报财经网江宗仁）

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