陈永陆：救市成败 关键看发债反应

    美国总统乔治布殊星期三晚发表全国讲话，敦促国会通过7000亿美元的华尔街拯救方案。

    在国会的参议院辩论中，民主党尽管提出反对意见，但已仅限于救助的对象如何扩大至购房者债务等方面。而作为救助资金的来源，美国财政部已经提请国会批准，将美国国债的发行额度上限从10.6万亿美元提升到11.3万亿美元。

    显然，在这次金融危机的问题上，华尔街的银行家与美国的政客已经打算把手伸向外国的借款者。所以，外国投资者的意向，在某种意义上，成为7000亿美元救援方案最终能否实施的关键。如果没有外国投资者的响应，美国的千亿救市方案恐怕就要完全靠发钞来完成了。

    相对于直接印美元，在目前的环境下，超量发国债是更好的方法。理由有两个：

    首先，当前市场避险情绪高涨，大量资金回流国债，因此短期内发行国债，可能会有足够的市场需求。

    其次，目前国债利率极低，上周3个月国债年化孳息率甚至曾经跌至0.02厘，而10年期国债孳息率仅3.4厘，这样政府可以用非常低廉的利息成本获得资金，并且再度投放到市场中去，而不需要担心过高国债利率，会对其他投资产品造成负面冲击。

    数据显示，日本虽然仍是美国国债第一大持有国，但是其总体持有量在不断的减持；中国作为第二大持有国，其总量则不断的上升；其他诸如南美，虽然上半年持有量不断增加，但是其持有总量较少，而其对于美国出口量正在下降，本身购买美国国债的需求必然也将下降。

    OPEC国家也成为了美国国债的重要买家，这是由于石油是用美元结算的，因此OPEC国家持有美元的数量，不断的上升。由于美国将石油交易用美元结算，视作国家的根本利益，这种趋势短期内很难改变。因此，中国和OPEC对于美国增发国债的态度最为关键。

    另一方面，中国总理温家宝最近在纽约的联合国大会一般性辩论上发言时表示，当前国际金融动荡，已经波及许多国家，影响还会加剧，各国应当通力合作，迎接挑战。温家宝还说，中国作为一个负责的发展中大国，愿与国际社会一道，加强合作，共同分享机遇，应对挑战，为推动实现世界的和谐与可持续发展贡献力量。

    在美国正酝酿推出救市方案的这种重要时刻，温家宝的言论可能带有某种提示，估计中国可能会购买美国国债，帮助美国度过难关。如果事成，或有利金融股的表现，投资者可留意事态发展，注意金融股如汇控等的表现。（苹果日报 陈永陆）