【财报解读】上置集团：投资物业公允价值溢利提升业绩

26/9/2008 13:09:43 来源:阿思达克研究部【小】【中】【大】

上置集团〈01207.HK〉周三晚间公布的中期业绩报告显示，报告期内，录得营业收入26.56 亿港元，较去年同期8.34亿港元上升218%。营业利润达50.24亿港元，较去年同期8.73亿港元增长575%，公司权益持有人应占溢利为18.19 亿港元，较去年同期5.22亿港元增长248%。每股基本盈利0.665港元。

投资物业公允价值溢利提升公司业绩。报告期内，公司营业收入大幅增加主要由于上半年交房数量大幅提升所致。公司权益持有人应占溢利大幅增加则主要由于投资物业录得公司应占公允价值溢利约为14.87 亿港元，而2007年仅为4.77亿港元。

公司流动现金状况保持稳健。截止2008年6月30日，公司现金及银行结余为17.73 亿港元，较去年年末19.39 亿港元有所减少。而营运资金（流动资产净额）约为55.99 亿港元较去年年末47.89 亿港元上升17%。流动比率处于1.86 倍的稳健水平，较去年年末的1.59倍有所上升。

房地产市场整体不景气，公司显现收缩战线意图。2008年上半年，国内商品房价格依旧高位运行，并未出现全面的降价风潮，不过商品房的销售面积则较去年同期下降7.2%，进入下半年，国内商品房销售价格下滑趋势明显，商品房销售面积下降幅度增大。在此背景下，上半年公司共确认销售面积约22 万平方米，确认入账销售收入约27 亿港元，公司完成合同销售楼面面积仅约90000 平方米，合同金额约为13 亿港元。2008年在售物业有绿洲香岛花园、绿洲中环中心、上海华府天地公寓、绿洲江南园、绿洲千岛花园、沈阳华府天地公寓等项目。

截止2008年6月30日，公司预付土地租赁款总额为70.40亿港元，仅较去年年末66.62亿港元微幅增长；以供出售之持有或发展中物业总值为31.24亿港元，较去年年末41.10亿港元减少24%；持作长期投资之开发中物业总值则仅有5992万港元，去年年末该项目则为8.80亿港元。

商业物业运营成为未来一段时间的主要盈利增长点。报告期内，公司物业租赁收入及酒店业务收入总额为5658万元，较去年同期增长180%，持有物业所贡献的租金占整体业务收入的比重有所提升。下半年公司还不断有新的商业物业投入运营，其中，绿洲中环中心商业广场商业部分面积约3万平方米，将于10月份开始试营业，至今年12月，预计开业面积将增至20000平方米；沈阳华府天地购物中心项目总建筑面积为24万平方米，现已开始试营业，其进驻的商家包含国内外知名品牌服饰、家具家电、餐饮等；而拥有超过600套客房的沈阳华府莱星顿酒店已于2008年7月开始营业。大量新项目投入运营以及原有商业物业的经营效益的持续改善将使商业物业营运收入快速增长，并在房地产市场调整阶段成为公司的主要盈利增长点。

另一方面，期内，公司的融资成本净额达到1.23亿港元，较去年同期的5099万港元大幅增长140%。而2008年9月16日起，国家下调贷款基准利率，其中下调一年期人民币贷款基准利率0.27个百分点，存款基准利率保持不变。这一政策的实施将使公司的融资成本净额减少，增厚公司业绩。

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