京华山一将招商银行<3968.HK>评级从买进下调至持有,将该股目标价从28.5港元下调至22.3港元,因为短期缺乏推动业绩强劲增长的因素。
不过认为该公司能够经受住宏观经济风险的考验,同时还将维持高于同业水平的净资产收益率,但贷款利率下调幅度超出预期可能意味着净利息收入增长将放缓,这一在近些年推动业绩强劲增长的关键动力可能在未来两年有所疲软。