建设银行：风险承受能力　将在未来逐步体现

  大通证券对于银行业9月份投资策略:

    1.近期银行板块走势回顾及经营状况简析
    近期银行板块走势:略强于大盘,基本符合我行预期。主要影响因素为:第一,迄今为止,银行业保持着强劲的盈利增速,08年中期同比增速高达66.66%。第二,中美两国政府对银行业经营环境大力干预,措施奏效。

    2.经营前景展望:08年业绩增长明确,但低于预期;09年经营前景高度不确定尽管中国大陆银行业08年业绩增长明确,但我们预计净利润增速将为45%,略低于此前预期;不仅如此,09年银行业的经营环境具有高度不确定性。

    3.行业投资评级
    基于行业基本面的前景,以及最近银行板块涨幅明显超越大盘状况,我们仍认为A股银行板块未来6个月难以跑赢大盘,因此维持银行板块的投资评级为中性。

    4.选股逻辑
    推荐个股,我行首选为建设银行<601939.SH/00939.HK >,维持建行业08年EPS0.45元的盈利预测,但给予"中性"评级,目前市场估值大幅回落之后,银行业相比其他行业并没有明显的估值优势,综合考虑到未来09年宏观经济继续下行风险,考虑到地产业的持续过冬下给银行业带来的经营风险会有待提升,其增长能力有待市场考验.短期在没有明显政策性指导催化剂下,未来难以跑赢大市.按照此背下的选股逻辑,我行认为应配置高安全边际,风险承受能力较强的大型银行。