〖窝轮〗正股派息如高于预期 认购证价值可能相应下调

  由上周一起，多间中资股陆续公布业绩，如中国人寿(02628)及中国移动(00941)公布上半年业绩均较市场预期理想，多间证券行早前预期中移动上半年盈利增长不足四成，但中国移动上半年盈利超出市场预期，较去年同期增长45%，并建议派发中期息每股1.339港元，相对于去年同期派发0.837港元多出约六成。

    由上周一起，多间中资股陆续公布业绩，如中国人寿(02628)及中国移动(00941)公布上半年业绩均较市场预期理想，多间证券行早前预期中移动上半年盈利增长不足四成，但中国移动上半年盈利超出市场预期，较去年同期增长45%，并建议派发中期息每股1.339港元，相对于去年同期派发0.837港元多出约六成。

    一般情况下，发行商在窝轮订价时已经计算股息此一因素在内，当正股如预期般派息及在预期之日除净，而其它影响窝轮价格的因素不变，窝轮价格理论上不会受到影响，但若公司管理层突然宣布提高股息，理论上相关窝轮的价值会因为派息较预期高而向下调整。正股派息高于预期，股价有机会出现较大的升幅，因而有机会抵销窝轮价格因派发较预期为高之股息而带来的负面影响。

    以中移动为例子，公司建议派发中期息较去年同期增长约六成，高于市场预期，相关认购证的价值理论上有机会相应下调。但中移动公布业绩当日股价录得不俗的升幅，收市上升约3%，相应有机会抵消了有关派息高于预期的因素。