巢晖：寻找大盘底部区域

  写这一篇文章的时候，我感到非常的彷徨，因为熊市无底，引多少英雄折腰！但作为一种偿试和交流，还是坚定了我写的决心！对于大盘，我参考了一些资料，偿试从以下几方面论述： 

    一，列举2005年熊市和现阶段大盘价格分布 

    1.2005年上证综指跌破千点时沪深A股价格分布 
    （2005年6月6日收盘统计） 
    股价分布 股票只数 所占比重（%） 
    30元以上 1 0.07 
    20——30 9 0.67 
    10——20 45 3.35 
    5——10 364 27.1 
    3——5 594 44.23 
    2——3 263 19.58 
    1——2 65 4.84 
    1元以下 2 0.15 
    合计 1343 100 

    2.奥运行情：与2245点仅一步之遥！ 
    （两个2245点的股价分布比较） 
    股价分布 2006年12月15日 2008年8月19日 
    100元以上 0 1 
    50——100 5 6 
    20——50 51 75 
    10——20 179 295 
    5——10 450 614 
    3——5 430 467 
    3元以下 162 55 
    总计 1277 1513 

    从表可以看出，2006年的2245和2008年2245附近的股票价格分布相符。于2005年上证综指跌破千点时沪深A股价格分布，差比较大的是3--5元，和2--3元的比例。如果大盘继续走熊，是否会参照2005年上证综指跌破千点时沪深A股价格分布进行股价调整呢？---相信还是有一定的参考价值！ 

    二，大盘进入冬天。 

    1.封闭式基金折价加大，保险资金，在这快撤离明显。 
    2.出现低于100元的转债，南山转债，现97元。 
    3.开放基金，保险资金加大债券投资。投资重点转向。 
    4.煤炭，钢铁，电力板块正开始走熊，其路漫漫；钢铁板块也不妙，龙头600019，60005以破位，6000282送股后现在4快多钱，无人问津，000709看来也无法摆脱命运！ 

    三，大盘熊市调整周期 

    根据相关数据显示在12---20个月。 

    四，大盘下跌的主矛盾----大小非减持 

    1.2009年将进入高峰期，---2009年3月，解禁月1724亿元，4月2047亿元，5月2329亿元，6月1627亿元。-------8月1080亿元，10月1263亿元，12月1816亿元。 

    2.“二次发售”。（摘贺宛男文章）所谓大小非“二次发售”制度，就是让券商作为中介，大小非解禁通过类似IPO的方式由券商承销，而后视市场状况逐渐投放，以减缓对市场的冲击。且不说券商承销的资金如何解决，是自己吃下来，还是让他们带着大小非们满世界去路演、去寻找长线买家，承销价格又如何确定，就算这些问题都有办法解决，大小非们明明自己可以在二级市场自由买卖的股票，凭什么一定要通过第三者，让他们去赚取什么中介费，价格还要打上折扣？股改契约中只有解禁时间和减持比例，最多有的大小非们承诺过最低减持价，可没有说过要增加交易环节，让他人在减持收益中分上一杯羹。刨根究底起来，大小非“二次发售”恐难逃违约之嫌，怕只是证券主管部门的一厢情愿。 

    至于可交换债券，感觉上比“二次发售”好些。可交换债券是上市公司股东（通常是大非）将其持有的股票抵押给证券托管机构，然后以此为标的发行债券。这一做法在一定意义上可以缓解大股东的融资困境，从理论上说，如果股市低迷，市价低于转股价，债券持有人就不会转股，这样就可减少二级市场的流通筹码；而若股市高涨，债券就可转换成股票，从而对转换股票的速度和规模加以控制。有报道说券商对可交换债券表现出很高的热情。但是，这里的可交换债券并不是上市公司发行的可转债，其发行主体是大小非（通常都是非上市公司），而按照我国现有的法律条文，可转债只能由上市公司发行，既然如此，非上市公司发行可交换债券，就得制订新的法律法规。另一方面，当前上市公司发行可转债由牛股审核，大小非们发行可交换债券，又由哪个部门说了算呢？就算可交换债券是缓解大小非解禁的有效途径，从可操作层面看恐怕也不是短期所能实施的。 

    五，大盘股价的定位体系被破坏 

    1.中国石油，石化业绩趋坏， 
    2.中国银行，工商银行，建设银行受国际金融危机影响大 
    3.中国神华，中煤能源正在大幅度调整。 
    4.标杆茅台酒还在120多元。 

    只有这些大哥调整到位，价格体系才能修复。 

    综上所述，大盘见底还有待观察。近日，连续地量交易，很多股票有成交量异动。预示着有短期反弹。现在只是反弹，易快进快出，短线客适量参与。中长线投资者仍应观望，待真正的底部形成。