比亚迪　：法巴维持减持评级　目标价降至3.00港元

8/9/2008 15:24:39 来源:阿思达克【小】【中】【大】

BNP Paribas将比亚迪电子<0285.HK>的目标价从7.00港元调低至3.00港元,为市场给出的最低目标价,此前该行将其2008-10财年收益预期调低40%以上。维持减持评级。

自从开始追踪该公司以来,该行一直不看好其在手机装配方面业务的执行能力,但仍然低估了宏观环境变化带来的影响。指出,公司庞大的资本支出要求导致负的现金流,没有股息收益,在技术方面是追随者,为持续的诉讼支付或有报酬。

该行不认为毛利润率从34%急剧降至19%纯粹是因为产品组合的变化﹔对其手机装配业务的盈利能力持谨慎看法,因为比亚迪的技术面临挑战﹔指出,诺基亚对质量的严格要求导致其在印刷电路板和整机装配业务方面出现亏损﹔并称道,客户组合也发生变化,管理层注意到2008年上半年来自中国国内品牌的业务疲软。

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