中国海外：瑞信调至中性评级　目标价降至13.84港元

  瑞信将中国海外发展<00688.HK>的评级从跑赢大市调低至中性,将目标价从20.78港元调低至13.84港元,相当于12个月资产净值,原先相当于24个月资产净值。

    该行称,尽管市场疲软,该公司2008财年上半年的业绩稳健,基本纯利较上年同期增长94%,至23亿港元,比市场普遍预期高出20%,得益于强劲增长的销售量。指出,在香港上市的地产股中,该公司是唯一将合同销售目标保持在正轨上的公司

    2008年前7个月的合同销售额为177亿港元,相当于全年目标的57%。瑞信指出,该股估值较目前的资产净值略微折让1%,在该行追踪的股票中折让幅度最小,估值相当于2008财年预测市盈率16.0倍和2009财年预测市盈率11.9倍。

    然而,该行认为,这个估值水平应该已经反映了公司的全部价值,包括其出色的执行能力､多样化的业务组合､较高的财务弹性以及强劲的收益动力。