紫金矿业：0.1元面值发行为红筹归来铺路

    紫金矿业<02899.HK>昨日公布A股招股意向书，今日开始初步询价。业内人士指出，紫金矿业以0.1元的低面值发行A股，主要有三个方面的益处：方便投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益、为红筹股回归A股扫清障碍、有利于中国证券市场与国际接轨。 

    发行0.1元面值的股票，在一定程度上方便了投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益。 

    紫金矿业于2003年在香港联交所上市，每股面值即为0.1元人民币，2008年4月3日收盘价格为7.17港元。若按照1元面值在国内发行A股的话，根据该公司股东大会的决议，本次发行价不得低于招股意向书摘要正式刊登前20个交易日H股平均交易价的90%，亦不得低于招股意向书摘要正式刊登前一个交易日H股收盘价的90%，就可能会出现发行价在60元以上甚至接近百元的情况，而二级市场交易价格可能更高，投资者进入的门槛较高，降低了股票的流动性。此外，紫金矿业A股面值0.1元的设计，还出于与港股“同股同面值”的考虑。 

    与紫金矿业同样的问题还出现在一批计划回归A股的红筹公司上，紫金矿业的创新方式或将为红筹回归A股扫清障碍。以中国移动为例，如果其近期回归A股，按照1元面值发行新股，发行价将达到千元以上。这也意味着申购1000股需要高达百万元的资金，上市交易后普通投资者如买一手该股需要几十万元资金。这么高的交易价格对现行的交易系统来说，存在很大的挑战。如果每股面值低于1元，将可以克服这些障碍。（中国证券报 董文胜）

    紫金矿业：面值0.1元 为红筹回归探路 

    首只0.1元面值股票紫金矿业将于8日起至11日询价。业内人士认为，即将发行的紫金矿业对于境内A股市场来说意义重大，市场又将迎来一个业绩优良的蓝筹公司，开创了中国证券史上首次发行面值为0.10元股票的先河，是我国A股市场与国际接轨的重大标志。 

    对于发行0.1元面值A股股票，市场存在一定的争议，争议的焦点主要集中在允许低面值股票的发行是否会扰乱市场的价值体系与价格体系，是否会误导投资者的投资判断。 

    股票面值是股份公司在所发行的股票票面上标明的票面金额，用来表明每一张股票所包含的资本数额。每股面值的高低，与公司的投资价值不存在任何的直接关系。一个公司股票的投资价值，最终取决于企业的盈利增长能力和公司前景。 

    业内人士认为，发行小面值股票有两方面优点：给公司资本运作留下了更大的空间，比如当股价变高的时候，通过拆细可以降低投资者进入的门槛，增加股票的流动性；其次，对公司之间实施并购也提供了便利，可以满足投资者对股份数量的要求。 

    紫金矿业人士表示，公司以0.1元面值发行，是出于与H股“同股同面值”的考虑。目前，紫金矿业在香港联交所上市交易的股票每股面值为0.1元。另外，若紫金矿业按照1元面值在A股市场发行，就会出现发行价可能近百元的情况，二级市场交易价格则会更高，能够参与的投资者相对有限。 

    2008年4月3日，紫金矿业港股收盘价格为7.17港元。根据该公司股东大会的决议，在国内发行A股本次发行价不得低于招股意向书摘要正式刊登前20个交易日H股平均交易价的90%，亦不得低于招股意向书摘要正式刊登前一个交易日H股收盘价的90%。照此，就可能会出现发行价在60元以上甚至接近百元的状况，而二级市场交易价格可能更高，投资者进入的门槛较高。 

    与紫金矿业同样的问题，还将出现在一批即将回归的红筹公司。以中国移动为例，如果中移动近期回归A股，按照1元面值发行新股，发行价将达到千元以上。业内人士认为，紫金矿业以0.1元面值发行将为红筹回归A股探路，为红筹回归A股扫清障碍。（上海证券报 阮晓琴 张有春）

    紫金矿业回归A股 0.1元面值有利散户参与 

    在沉寂四个月之后，紫金矿业回归A股终于迈出实质性的一步。紫金矿业昨日公告称，公司首次公开发行不超过15亿股A股的申请已获得中国证监会的批准。 

    分析：每股面值0.1元有何玄机 

    紫金矿业是目前我国国内最大的矿产金生产企业，也是国内首家在境外上市的黄金生产企业。2007年公司销售收入148.71亿元，净利润25.52亿元，2007年末公司每股净资产0.41元，每股收益为0.19元。 

    此次紫金矿业回归A股，最引入注意的是，本次拟发行A股每股面值为0.10元，这在A股新股发行的历史中尚属首例。那么每股面值1元与每股面值0.1元有何不同呢，记者就此采访了两位行业研究员。 

    安信证券首席行业分析师衡昆表示，0.1元的面值和1元的面值并没有本质上的区别，只是一个数字上的概念。在港股市场上市的H股和红筹股中有很多公司都是以0.1港元的面值发行的，“0.1元面值”是一个很常见的现象。同时，2003年紫金矿业在H股的发行时，当时的每股面值就定位0.1港元。紫金矿业A股同样采用0.1元的面值的设计也是出于与港股“同股同权”的考虑。 

    广发证券金属行业分析师黄勇认为，根据紫金矿业H股的每股面值0.1港元，及最新收盘价8.00港元来计算，一旦在A股市场按照1元的面值发行，发行价有可能出现80元以上的天价，并且二级市场的定价会更高。这样的价格不便于中小投资者的参与，最终只会变成机构投资者的“独舞”。 

    建议：发行价8元左右可参与 

    昨日，紫金矿业A股的表现远远优于恒生指数，早盘股价以7.55港元跳空高开，随后股价一路上涨，最后收于当天最高价8.00港元，上涨幅度高达11.58%，成交超过8000万股。 

    黄勇指出，紫金矿业作为国内黄金产量最大的企业,公司的管理绩效优秀，近年来业绩增长十分迅速。预计发行价格会在8元以上，二级市场上市当天的每股价格至少在12元之上。 

    分析人士指出，本次紫金矿业招股，如果发行价在8元附近，完全可以进行申购，上市之后很可能走出较大的上涨的行情。(每日经济新闻 毛晋楠 崔丹）